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 内房股普跌拖累股指

  9月24日是传统的中秋佳节,内地投资者在上周五A股大涨之后,终于可以放松心情与家人欢聚团圆。不过,由于港股休假定在中秋翌日,昨日港股如期开市但量能不济,而盘中最引人瞩目的是内房股集体大跌,拖累恒生指数下行,收盘跌1.62%至27499点;国企指数同步下挫,跌1.81%至10827点。

  昨日内房股普跌,主要是缘于内地传出一份未经证实的紧急通知,内容主要为广东省酝酿取消商品房预售制度,全面实施现房销售。由于舆论反应十分强烈,广东省房协相关人士很快做出了回应,称该文件目前还处于内部讨论阶段,相关内容只是拟订,并非真的实施,具体仍在调查处理当中。

  所谓商品房预售制,是指房地产开发企业将正在建设中、尚未完成建设的房屋预先出售给承购人,由承购人预先支付定金或房款的行为。这个制度1994年由香港传入内地,成为普遍采用的一种售楼方式。当时还有个好听的名字,叫“卖楼花”。正如该通知所说,商品房预售制度实施已近25年,这一制度的改变,“事关房地产行业发展模式及其配套制度的重塑,关系房企的资金安排、建设计划及战略规划等重大事项的调整”。

  美银美林发表报告,点名两家 “所受潜在影响最大”的资产周转型内房股——碧桂园、万科。其表示,客户的预售按金规模代表了发展商融资规模,万科及碧桂园预售按金对净债预测比率高达5至6倍(各为668%及559%),预售按金模式潜在改变对两公司净负债影响最高。其中,碧桂园广东省土地储备占比在该行覆盖内房股中排第三。

  美银美林同时表示,受伤害的还有高杠杆内房商。但其认为,虽然取消预售制度落实会对内房股构成较大负面影响,但目前内地经济面临增长放缓之时,相信是针对性地收紧几个城市而非全面施行。

  昨日被点名的碧桂园大挫5.57%,万科企业跌2.87%。其他内房股也跌幅明显,融信中国大跌10.71%,绿城中国跌6.22%,世茂房地产、华润置地、花样年控股、龙光地产、华南城、中国奥园、融创中国等的跌幅均超过4%。

楼市降温成趋势

  在“房住不炒”的时代与“遏制房价上涨”的主基调下,8月份国家局监测的70城房价,却令人意外的出现一番普涨。

  70个大中城市里,新房价格上涨的城市数量达到了67个,涨幅持平的城市有2个,下跌的城市仅1个。

  房价上涨的背后,是全国房地产市场库存数据已经跌至51个月最低,8月新增居民户贷款占比达55%,为今年以来最高水平。

  市场供需正在走向失衡,这也再度引起了监管层的高度警觉。在“731”中央政治局的73字政策定调,以及年内累计315次调控政策背景下,调控大网又一次全面铺开,重在“打补丁”和稳秩序。

  “从调控压力看,9月起各地调控政策正继续加码。”中原地产首席分析师张大伟告诉时代周报记者,目前,地方政府担负“稳地价、稳房价、稳预期”的调控主体责任,住建部等中央部门通过数据预警和约谈问责等机制加强各地指导。

  眼下,土地流拍情况大量出现,被视为楼市可能降温下行的重要信号。今年以来,全国土地流拍已超800宗,土地流拍宗数呈现逐月增多的态势。

  东吴必发88.宏观固收首席分析师周岳告诉时代周报记者,土地作为房价中占比最高的因素,流拍事件频发,溢价率不断走低,一定程度上将是房价回调的有利因素。

  如何跳出“越调越热”怪圈

  每月中旬由国家局公布的全国70城房价指数,一直被视为楼市调控成效的重要指标。尤其是15个热点城市的房价走势,基本已经成为当前判断全国楼市的一个风向标。

  9月15日,一张最新的涨跌排行榜出炉。时代周报记者梳理发现,今年8月,70个大中城市新建商品住宅(新房)销售价格里,仅厦门环比微跌0.1%,北京、南京持平,其余67个城市全部上涨。这当中,无锡、徐州、北海、西安环比涨幅均在3%以上,另有14个城市环比上涨在2%–3%,29个城市环比上涨1%–2%。

  二手住宅亦是同样的普涨态势:70个城市样本中,仅上海、厦门的房价环比微跌0.1%和0.3%,北京、锦州持平,其余66个城市全部上涨。常德环比涨幅最高,达3.2%,另有济南、西安、无锡、徐州等18个城市环比涨幅超2%,石家庄、太原、宁波等33个城市环比上涨在1-2%之间。

  国家局城市司高级师刘建伟用了12个字来概括8月房价全貌:一二线城市“总体平稳”,三线城市“有所上涨”,15个热点城市“有涨有跌”。

  据初步测算,在新房房价序列中,4个一线城市、31个二线城市、35个三线城市环比分别上涨0.3%、1.3%和2%,同比分别上涨0.9%、8.6%、8.3%。15个热点城市中,无锡环比涨幅最高,为3.4%,济南同比涨幅最高,达10.2%。

  “目前看,当下房地产市场依然处于高温周期中,特别是中西部区域三四线城市棚改等政策带来的高峰期依然存在,量价依然处于明显上涨中,”张大伟称,“截至今年8月,本轮房地产市场上涨周期已经长达39个月,继续刷新了中国房地产上涨周期最长历史”。

  市场忧虑,这似乎又回到了“越调越热”的楼市怪圈。事实上,今年前8月,房地产业的销售、融资、投资、拿地等指标都保持相对较高的增速。

  其中,全国新房销售面积在前8月已经突破10亿平方米大关,销售额近8.94万亿元,纷纷再创历史纪录;房地产开发投资7.65万亿元,连续两个月出现双位数增长;房企购地1.64亿平方米,土地成交价款8177亿元,同比分别增长15.6%和23.7%;在供应端,全国新房新开工面积13.33亿平方米,同比增长15.9%。

  “从去库存到因城施策再到完善租赁市场等,本轮楼市政策的调整与变化都在指向一个目标—房住不炒,但是市场回馈不可能一步到位,还会发生某种程度的反弹,甚至会刺激市场预期的反向回应,”中国人民大学重阳金融研究院客座研究员张敬伟撰文指出,“具体到不同城市,楼市表现、政策预期和市场终端的目标也不合辙”。

  在张敬伟看来,从去库存政策开始,形成了从一线城市、一线周边城市、二线热点城市、二三四线城市的逐级传导,随后又是一轮轮城市调控的接力传导。三四线城市不仅库存无多,而且迅速迈进“万元+”时代,有些三四线城市甚至无房可买。

  从整体看,全国性去库存周期已经完成。截至8月末,国内新房库存量近5.39亿平方米,比7月末减少555万平方米。按照张大伟的,国内新房库存在连续4年多下调后,已经降至51个月最低。比如,呼和浩特从几年前的最早取消限购城市,到现在第一个表态取消去库存。从全国房地产市场看,大部分城市已经需要补充库存。

  “当前,房价上涨预期尚未根本改变,但房价上涨的脆弱性已开始显现,” 《经济参考报》日前发表头版评论文章《谨防楼市形成“合成谬误”》,文中指出,房价脱离基本面上涨,势必增加宏观经济金融风险,阻碍经济转型升级,引发经济运行脆弱性,最终推动楼市形成所谓的“合成谬误”(Fallacy of Composition)。特别是房价上涨往往存在棘轮效应,风险容易自我聚集,需要高度警惕。

  各地调控继续加码

  “易热难冷”的房价棘轮效应正在发挥威力。若要维持当前房价继续高位上涨,必须提供比以往更多的货币供应,但这无异于饮鸩止渴。

  在时代周报记者采访的多位分析人士看来,坚持房住不炒,除了弥补房地产调控短板和全方位引导合理住宅消费之外,还需要采取有效措施改变住宅投资的不合理预期,同时稳妥应对可能出现的市场波动。

  “731”中央政治局的73字政策,已为今后楼市走向定调。时代周报记者发现,在60多个城市祭出“限售”利器后,“打补丁”“管秩序”成为最近2个月楼市调控的重点。从住建部到主要城市,都在发布秩序整顿政策与文件。

  9月19日,北京和上海双双在官网挂出治理市场乱象专项行为的通知。其中,北京重点整治“学区房”“商住房”“企业购房”等内容;上海则大力整治首付贷、违规提取公积金、通过婚姻获得购房资格等行为。

  深圳、广州此前已经抢先一步出手整顿房地产市场。9月18日,广州表示,要把扫黑除恶专项行动与日常市场巡查结合起来,进一步加大对中介机构的巡查。而深圳在8月中旬就已出文,要严厉打击中介机构以威胁等暴力手段驱逐承租人、恶意克扣保证金和预定金,以及“茶水费”与“阴阳合同”等22条楼市乱象。

  “楼市调控政策的逐步加码且无舒缓迹象,使得本轮楼市调控周期凸显手段更多、力度更大的特点,”张敬伟称,“有些城市房价涨得太快,仅仅约谈市场远远不够,更关键的是理顺这些城市的市场。因此,楼市调控主要还是要化解供给侧的结构性沉疴”。

  在张敬伟看来,以往,楼市供给侧叠加了地方GDP崇拜、土地财政、开发商利益诉求和金融机构的深度参与,现在则多了楼市周期率累积的结构性利益纠缠和系统性的金融风险。楼市不能硬着陆,只能软调控。

  “之前在一线城市运行的特殊政策,在试验效果成功后,未来很有可能在二三线城市落地。”有房企代表李凯(化名)告诉时代周报记者,比如摇号、限制企业买房、离婚结婚买房政策等,都可能会陆续全面铺开,用意是堵住漏洞。

  土地流拍成降温信号

  土地市场,是楼市的晴雨表,亦是先行指标之一。2018年的全国土地大量流拍,这是过去多少年很难见到的。

  北京300公里外的石家庄,280亩普通宅地正在等待竞拍人。最终因无人报价,这场9月17日的公开出让活动只能叫停。

  中国指数研究院数据显示,截至2018年8月底,全国已发生土地流拍807宗,累计流拍建筑面积达7954万平方米,是去年同期数额的7.3倍。

  整体看来,2018 年土地流拍现象较前两年明显增加,单月流拍建筑面积均在500万平方米以上,6月以来更是突破千万平方米,土地流拍节奏不断加快。对比市场推出的总建筑面积,流拍率自二季度以来不断攀升,8月数值已达 7.05%,创月度流拍率纪录。

  三四线城市仍为土地流拍事件高发区域,但下半年以来占比有所下降,二线城市占比逐渐上升。年内流拍土地规模排名前 20 的城市中,二线城市达8家,而且排名前四位的太原、阜阳、天津、合肥中,有三地为二线城市。1–8 月,二线城市平均流拍率为 5.12%,平均溢价率 17.37%,而三四线城市流拍率仅 3.98%,平均溢价率更是比二线城市高出 12 个百分点。

  但上文已有提及,前8月,房企购地1.64亿平方米,土地成交价款8177亿元,同比分别增长15.6%和23.7%,该如何解释这与流拍严重的分歧?

  易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉时代周报记者,关键要看市场的结构。很多城市虽然流拍数量多,但成交量也还是大的,换而言之,主要是供地节奏在加快。但房企在新环境下变得更加谨慎。

  “本轮流拍事件恰是房产市场逐渐趋于理性的重要体现,开发商减少盲目拿地,”周岳分析,调控政策不断加码,土地出让条件愈加严苛。特别是一二线城市,限地价、限房价、竞自持、竞配建、摇号购房、共有产权等成为市场推地的重要附加条件。这对于房企的经营盈利产生较大压力,加之土地配置费高企,才使得多处地块无人问津。

  除此,现金流是房企杀手,回款慢、融资难,还债高峰期到来。数据显示,自2018下半年到2021年房企有息负债集中到期,规模分别为2.9万亿元、6.1万亿元、5.9万亿元和3.4万亿元,2022年及以后到期的总规模0.9万亿元。

  同时,房企在销售端又遭遇史上更严厉的“限购、限价、限签”,直接导致房企经营现金流回款慢,回款少。接下来,房企将整体处于“频还债,融资少,回款少”的尴尬局面。

  周岳认为,此轮流拍或将导致市场需求的萎缩,从而限制房价的上涨空间。中国宏观经济研究院研究员郭丽岩也表示,地价和房价之间是全链条的关系,部分城市的土地溢价率在下降,预示着市场对于未来房价走势预期的变化。

  58安居客房产研究院首席分析师张波对时代周报记者指出,8月份房价呈现上涨的态势,只不过是市场的惯性,楼市热度已近“触顶”。他觉得“金九银十”成色不足是市场共识,楼市降温已然来临。 

房地产开发板块股票一览,房地产上市公司有哪些?

股票代码/ 名称
000002 万 科A
000006 深振业A
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000014 沙河股份
000029 深深房A
000031 中粮地产
000036 华联控股
000042 中洲控股
000043 中航善达
000046 泛海控股
000056 皇庭国际
000069 华侨城A
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000402 金 融 街
000502 绿景控股
000514 渝 开 发
000517 荣安地产
000534 万泽股份
000537 广宇发展
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000609 中迪投资
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000732 泰禾集团
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002133 广宇集团
002146 荣盛发展
002147 新光圆成
002208 合肥城建
002244 滨江集团
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